Política de Inversión

En esta sección se describen los principales elementos de la política de inversión del Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES).

A continuación, se ponen a disposición del público las pautas o directrices de inversión que precisan los objetivos, límites y parámetros de riesgo que determina el Ministerio, con la asesoría del Comité Financiero, y que son utilizadas por el Banco Central de Chile y los administradores externos en la gestión del fondo.

Objetivos de inversión: mientras el tamaño del fondo sea menor a 5% del PIB, su objetivo principal es maximizar su valor de mercado en pesos en momentos de estrés financiero, circunstancias en que pudiera ser inconveniente financiar necesidades fiscales recurriendo a endeudamiento vía bonos, tanto por su encarecimiento, como por un eventual efecto adverso de tal acción en los spreads soberanos. Por lo anterior, el portafolio de inversión debe presentar elevada liquidez cuando el Fisco lo requiera en dichas situaciones. Si el tamaño del fondo sobrepasa el 5% del PIB, se revisará nuevamente la asignación estratégica de activos con el objetivo de obtener mayores retornos en el largo plazo, fundamentalmente en lo que se refiere a los recursos que excedan ese límite.

Composición estratégica de activos: la composición de cartera es de 81% en Letras del Tesoro y Bonos Soberanos, 4% en Bonos Soberanos Indexados a Inflación y 15% en Bonos con Respaldo de Hipotecas de Agencias de EE.UU.

Comparadores referenciales (o benchmarks): para cada componente de la asignación estratégica de activos se ha definido un comparador referencial que corresponde a un índice representativo del mercado respectivo.

Clase de Activo  Porcentaje del Portafolio Benchmarks
Renta Fija Soberana 10,0% ICE BofaAML US Treasury Bills Index
40,0% Bloomberg Global Aggregate - Treasury: U.S. 1-10 Yrs
19,0% Bloomberg Euro Aggregate - Treasury: Aaa 1-10 Yrs
Bloomberg Euro Aggregate - Treasury: Aa 1-10 Yrs
9,0% Bloomberg Global Aggregate - Treasury: Japan 1-10 Yrs
3,0% Bloomberg Global Aggregate - Treasury: China 1-10 Yrs
Bonos Soberanos Indexados a Inflación 4,0% Bloomberg Global Inflation-Linked: U.S. TIPS 1-10 Yrs
Bonos con Respaldo de Hipotecas de Agencias de EE.UU. 15,0% Bloomberg US Mortgage-Backed Securities Index

 

Administración: los portafolios de Letras del Tesoro y Bonos Soberanos y el de Bonos Soberanos Indexados a Inflación son gestionados directamente por el Banco Central de Chile. Los Bonos con Respaldo de Hipotecas de Agencias de EE.UU. son gestionados por administradores externos contratados por el Banco Central de Chile, seleccionados mediante procesos de licitación.

Límite de tracking error ex ante: se ha definido un límite de tracking error ex ante de 25 puntos base para el portafolio de renta fija. En el caso de Bonos con Respaldo de Hipotecas de Agencias de EE.UU. se exige que el promedio del mes sea inferior a 20 puntos base y que en forma diaria no exceda 30 puntos base.

Para mayor información acerca de otros elementos de la política de inversión (monedas, emisores e instrumentos elegibles, apalancamiento y uso de derivados, etc.), consultar las Directrices de Ejecución asociadas a la inversión de los recursos del Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES), contenidas en esta sección.

 

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